Dos shocks, una sola dirección: argumentos a favor de las materias primas agrícolas en 2026Dos shocks, una sola dirección: argumentos a favor de las materias primas agrícolas en 2026Dos shocks, una sola dirección: argumentos a favor de las materias primas agrícolas en 2026
El índice Bloomberg Commodity Agriculture ha registrado una rentabilidad del 13,4 % en lo que va de año, impulsado por una confluencia de alteraciones en el lado de la oferta: una probabilidad cada vez mayor de que un fenómeno El Niño afecte a las condiciones de cultivo en tres continentes y las perturbaciones que la guerra de Irán está causando en el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz. Estas fuerzas no son independientes; interactúan y se refuerzan mutuamente, y juntas están redefiniendo las perspectivas de oferta a corto plazo en todo el conjunto de materias primas agrícolas.
Las materias primas agrícolas pueden ser muy volátiles y verse afectadas por fenómenos meteorológicos, acontecimientos geopolíticos, movimientos de divisas, cambios normativos y fluctuaciones en la demanda global. Los ETCs de materias primas pueden experimentar importantes oscilaciones de precios y los inversores pueden perder parte o la totalidad de su inversión.
El estrecho de Ormuz: un punto estratégico clave para el comercio de fertilizantes
Cuando se habla del estrecho de Ormuz, la atención suele centrarse en el petróleo. Sin embargo, no se conoce tan bien el papel paralelo que desempeña en el suministro mundial de fertilizantes. Los países del Golfo Pérsico —Irán, Catar, Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos— representan en conjunto uno de los mayores exportadores regionales de fertilizantes nitrogenados a nivel mundial, una posición que se ha visto reforzada tras la salida parcial de Rusia de los canales comerciales habituales desde 2022. El estrecho es la única salida marítima para todos ellos. La magnitud del tráfico de fertilizantes a través del estrecho es considerable:
Urea (nitrógeno): aproximadamente el 30 % de la urea transportada por mar que se comercializa a nivel global transita normalmente por Ormuz. Los precios mundiales de la urea subieron alrededor de un 26 % en las semanas posteriores al conflicto.
Azufre: se estima que el 44% del azufre (la materia prima principal de los fertilizantes fosfatados) transportado por mar que se comercializa a nivel mundial pasa por Ormuz. Las interrupciones en este punto afectan a toda la cadena de suministro de fosfatos, desde la India hasta el África subsahariana.
Amoníaco: más del 25 % del amoníaco comercializado en todo el mundo transita por el estrecho. Los productores iraníes detuvieron la producción de urea y amoníaco al inicio del conflicto. El amoníaco es la materia prima de prácticamente todos los fertilizantes nitrogenados.
GNL como materia prima para fertilizantes: aproximadamente el 20 % del GNL mundial atraviesa Ormuz, y el 83 % se destina a los mercados asiáticos. El aumento de los precios del GNL eleva directamente el coste de la síntesis de amoníaco, creando un efecto de aumento de los costes que se extiende mucho más allá del Golfo.
Repercusiones en los mercados de materias primas agrícolas
La Organización de l
