Según Neuberger, la infraestructura impulsa la IASegún Neuberger, la infraestructura impulsa la IASegún Neuberger, la infraestructura impulsa la IA
Cuando se habla de la inteligencia artificial a menudo se hace desde la perspectiva de los modelos base, la innovación en semiconductores o las empresas que compiten por desarrollar la próxima aplicación revolucionaria. Sin embargo, detrás de cada modelo de IA se esconde una infraestructura física enorme que hay que construir, financiar y gestionar.
Los centros de datos, las unidades de procesamiento gráfico (GPU, por sus siglas en inglés), la generación de energía, las redes de transmisión y la infraestructura de fibra óptica se están convirtiendo en la economía real que sustenta la IA. A medida que los hiperescaladores y los proveedores de nube de nueva generación destinan cientos de miles de millones de dólares al año a ampliar la capacidad informática, la financiación de estos activos está cobrando tanta importancia como la propia tecnología.
Para los inversores, esto supone una oportunidad que cambia totalmente la forma en la que invertir en acciones relacionadas con la IA. En lugar de intentar predecir qué empresa creará el modelo ganador, la financiación basada en activos permite a los inversores generar rentabilidades atractivas mediante préstamos garantizados por activos tangibles respaldados por flujos de caja contractuales a largo plazo.
La tesis de inversión se centra en las infraestructuras, no en la tecnología
El ritmo del cambio tecnológico hace que resulte extraordinariamente difícil predecir qué arquitecturas de IA, diseños de chips o plataformas de software dominarán el mercado dentro de cinco años.
Los prestamistas basados en activos abordan el problema de forma diferente. En lugar de apostar por el éxito tecnológico, apuestan por activos con un valor económico duradero. Las GPU, los centros de datos, los equipos de generación de energía y la infraestructura de comunicaciones conservan su valor independientemente de la aplicación concreta de IA a la que den soporte. Y lo que es más importante, estos activos suelen estar respaldados por contratos plurianuales con contrapartes de alta solvencia.
Esto desplaza el enfoque de la inversión, alejándolo de la predicción de los ganadores tecnológicos y orientándolo hacia la evaluación de la calidad de las garantías, las protecciones contractuales y la sostenibilidad de los flujos de caja.
Por qué tiene sentido la financiación fuera de balance
La magnitud del gasto en infraestructura de IA no tiene precedentes. Incluso las empresas tecnológicas más grandes del mundo se muestran reacias a financiar todos los nuevos activos directamente en sus balances.
Las estructuras de financiación con fines específicos permiten a los hiperescaladores conservar su flexibilidad financiera al tiempo que acceden al capital de inversores dispuestos a financiar activos concretos a tipos competitivos. Si se estructuran adecuadamente, los prestamistas cuentan con la garantía de activos que pueden seguir generando valor económico incluso si el ope
