Horos AM se aleja de la euforia por la inteligencia artificial y busca oportunidades en negocios castigadosHoros AM se aleja de la euforia por la inteligencia artificial y busca oportunidades en negocios castigadosHoros AM se aleja de la euforia por la inteligencia artificial y busca oportunidades en negocios castigados 

Horos Asset Management continúa recurriendo a la volatilidad y a las ineficiencias del mercado para reforzar sus carteras. Durante el segundo trimestre de 2026, la gestora incorporó nuevas compañías tanto en su estrategia internacional como en la ibérica, al tiempo que redujo o vendió aquellas posiciones cuya valoración se había vuelto menos atractiva o cuya tesis de inversión se había deteriorado.

La firma mantiene una visión especialmente prudente ante el entusiasmo que rodea a la inteligencia artificial y al sector de los semiconductores. Aunque reconoce el potencial transformador de esta tecnología, considera que algunas valoraciones actuales incorporan unas expectativas de crecimiento demasiado exigentes y dejan poco margen de seguridad para el inversor.

En su “Carta trimestral para los partícipes”, Horos advierte de que la buena evolución de los principales índices bursátiles puede estar ocultando importantes riesgos. La concentración de las subidas en un reducido grupo de grandes compañías tecnológicas y el fuerte incremento de las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial han contribuido, según la gestora, a generar un entorno de creciente complacencia.

Prudencia ante el gran ciclo inversor de la inteligencia artificial

Uno de los principales focos de atención de Horos es el volumen de inversión previsto por las grandes compañías tecnológicas. Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon podrían destinar conjuntamente alrededor de 700.000 millones de dólares a inversiones durante 2026, en buena medida relacionadas con centros de datos, infraestructura informática y capacidad para desarrollar modelos de inteligencia artificial.

Este fuerte desembolso está provocando cuellos de botella en diferentes segmentos de la cadena de suministro, como las fundiciones de semiconductores, las memorias y otros componentes tecnológicos.

Horos no cuestiona la relevancia de la inteligencia artificial, pero sí la rentabilidad que finalmente obtendrán las empresas de todo este capital invertido. La gestora también observa ciertos riesgos derivados de las inversiones cruzadas entre compañías del sector, la concentración de clientes y proveedores y la posible circularidad de algunos ingresos.

Una moderación del gasto de los grandes operadores tecnológicos podría provocar, a su juicio, importantes ajustes en las empresas vinculadas a esta tendencia. Por este motivo, Horos evita participar directamente en las áreas del mercado donde percibe una mayor euforia y dirige su atención hacia negocios menos populares, con valoraciones más reducidas y una capacidad de generación de caja más visible.

La gestora también señala que los elevados déficits públicos y las inversiones masivas en centros de datos están absorbiendo una parte relevante del ahorro disponible. Esta situación podría contribuir a mantener elevados los tipos de interés reales durante más tiempo, aumentando el coste de oportunidad de la re