La inteligencia artificial está impulsando al alza los precios de las accionesLa inteligencia artificial está impulsando al alza los precios de las accionesLa inteligencia artificial está impulsando al alza los precios de las acciones 

Perspectivas macroeconómicas – los riesgos inflacionarios se inclinan al alza

La economía estadounidense continúa manteniendo la fortaleza creciendo por encima de su tendencia a largo plazo. El crecimiento está favorecido por una política fiscal expansiva y por las inversiones en inteligencia artificial. Dada la autosuficiencia energética del país, el impacto de unos precios del petróleo más elevados sobre el crecimiento de Estados Unidos probablemente será menos severo que en otras economías desarrolladas. El impacto sobre la inflación, sin embargo, es más acusado.

Esperamos que la inflación del índice de precios al consumo en EE.UU. alcance el 3,7% este año, mientras que el crecimiento del PIB probablemente se desacelere hasta el 2,0%. El mercado laboral se está desacelerando, pero sigue mostrando resiliencia. Esto deja a la Reserva Federal con poco margen para relajar su política. Prevemos que la Fed mantenga los tipos de interés sin cambios este año.

Ahora que se han archivado los procedimientos legales contra el presidente de la Fed, Jerome Powell, esperamos que el Congreso avance en la confirmación del candidato Kevin Warsh como próximo presidente de la institución.

Esperamos que la inflación aumente este año

Dada su dependencia de las importaciones de energía y el mayor peso de los sectores intensivos en consumo energético, la eurozona sigue siendo más vulnerable a la crisis energética que Estados Unidos. El amplio paquete de estímulo económico de Alemania continuará sosteniendo la demanda, pero los precios más altos del petróleo y del gas representan un riesgo significativo para la recuperación y ya están lastrando los indicadores de sentimiento. Para este año, esperamos que el crecimiento en la eurozona se desacelere hasta el 0,8% y que la inflación aumente hasta el 2,8%. Prevemos que el BCE suba los tipos de interés en junio y septiembre para garantizar que las expectativas de inflación permanezcan bien ancladas.

En Suiza, es poco probable que el Banco Nacional Suizo suba los tipos, ya que el franco mantiene la fortaleza, la energía tiene un peso menor en el índice de precios al consumo y la inflación repunta desde niveles muy bajos. La economía británica parece más frágil, con un crecimiento débil, una elevada dependencia energética y un apoyo político limitado. Por ello, esperamos que el Banco de Inglaterra solo suba los tipos una vez en 2026.

Asia continúa viéndose afectada de forma desproporcionada por el cierre del Estrecho de Ormuz, ya que muchas de sus economías dependen en gran medida de las importaciones de energía procedentes de Oriente Medio. Japón sigue enfrentándose a una combinación complicada de política fiscal expansiva, inflación al alza y mayores costes de importación. No obstante, esperamos que el Banco de Japón suba su tipo de interés oficial en dos ocasiones este año.

China está mejor posicionada que la mayoría de los países importad