Perspectivas Económicas Globales 2026

La última actualización del Fondo Monetario Internacional (FMI) mantiene las proyecciones de crecimiento global en torno al 3% para 2025. A pesar de las tensiones generadas por la guerra comercial, Estados Unidos ha demostrado una notable resistencia. Por su parte, Santalucía AM anticipa que en 2026 el mundo experimentará un entorno de menor volatilidad cíclica, con un estrechamiento en el rango de crecimiento entre las principales economías y un riesgo de recesión que se mantiene bajo.

Crecimiento Global y Efectos de los Aranceles

A pesar de la estabilidad proyectada, Santalucía AM destaca el impacto significativo de los aranceles estadounidenses. La tasa efectiva media de aranceles ha aumentado del 3% al 12%, lo que ha desviado exportaciones hacia otros mercados y ha presionado los márgenes empresariales. Los economistas de la gestora prevén que esta presión comenzará a trasladarse a los precios y al consumo en 2026, generando un efecto inflacionista en Estados Unidos.

Situación Económica en Europa: Desigualdades Notables

En el contexto europeo, el panorama es desigual. Santalucía AM resalta el buen desempeño de España, Polonia y los Países Bajos, en contraste con el estancamiento de Alemania y el deterioro de Francia. España ha logrado un crecimiento superior a la media de la eurozona en los últimos años, impulsado por factores como la inmigración y un mercado laboral dinámico.

Por otro lado, Alemania se apoyará en un ambicioso programa de expansión fiscal y de inversión pública, que debería contribuir a un aumento de su PIB en el bienio 2026-2027. En términos fiscales, la eurozona presenta un punto de partida razonablemente sólido, con un déficit agregado en torno al 3% del PIB y una deuda cercana al 81%. Sin embargo, existen fuertes divergencias, siendo Francia el eslabón débil en los gráficos de deuda y diferenciales soberanos.

Inflación y Políticas de los Bancos Centrales

Tras un intenso ciclo de subidas de tipos en 2022 y 2023, seguido de recortes, Santalucía AM considera que la inflación ha dejado de ser el principal foco de incertidumbre. El Banco Central Europeo (BCE) ha logrado reconducir las expectativas hacia niveles cercanos al 2% para 2026, según las proyecciones del documento.

En Estados Unidos, la inflación se presenta como más “pegajosa”, estabilizándose alrededor del 3%. Esto limita el margen de maniobra de la Reserva Federal para implementar un agresivo ciclo de bajadas de tipos, que los mercados anticipan. En este contexto, se espera que 2026 se caracterice por tipos oficiales positivos pero estables, en torno al 2% en la eurozona y al 2,4% en Estados Unidos, con curvas de tipos algo más empinadas debido a la normalización del ciclo y el aumento de las primas fiscales.

Perspectivas para la Renta Fija en 2026

En el ámbito de la deuda, Santalucía AM prevé la continuación, aunque de manera más moderada, de las tendencias observadas en 2025. Se anticipa un empinamiento de las curvas, una convergencia de la deuda periférica hacia el “core” y episodios de tensión en países con menor disciplina fiscal, como Francia y el Reino Unido.

La gestora mantiene una visión neutral en duración y se enfoca en el carry y en oportunidades tácticas. En el ámbito de la renta soberana, destaca la figura de Italia, que ha visto un aumento en la compra de deuda en los últimos años, lo que podría ofrecer oportunidades interesantes para los inversores.

Conclusión: Un Futuro Económico Mixto

En resumen, las proyecciones económicas para 2026 presentan un panorama mixto. Mientras que el crecimiento global se mantiene en torno al 3%, la presión de los aranceles y la inflación en Estados Unidos podrían generar desafíos adicionales. En Europa, las desigualdades entre países son evidentes, con España mostrando un crecimiento robusto frente a la debilidad de Francia. La gestión de la inflación y las políticas de los bancos centrales serán cruciales para el desarrollo económico en los próximos años.