La oportunidad estructural que se esconde tras un año volátil para las tierras rarasLa oportunidad estructural que se esconde tras un año volátil para las tierras rarasLa oportunidad estructural que se esconde tras un año volátil para las tierras raras
Además, metales como el estaño, la plata, el germanio y el antimonio han pasado a ser fundamentales para los sistemas de defensa y la electrónica avanzada. Se prevé que la demanda de estos materiales siga creciendo durante décadas. La cuestión que realmente preocupa al mercado no es si son importantes, sino quién las controla.
Por ahora, la respuesta es China, y no es casualidad. Tres décadas de una política industrial perseverante han permitido alcanzar la posición más destacada de la era moderna en materia de materiales críticos, centrada en las fases de procesamiento y refinado, que son las más difíciles de replicar. Lo que ha cambiado es la respuesta occidental: Estados Unidos, la UE y sus aliados han pasado de los documentos estratégicos a la legislación y al presupuesto, destinando capital a la reconstrucción de unas cadenas de suministro que ya no pueden dar por sentadas. Ese enfrentamiento (entre un titular bien afianzado y un rival bien financiado y con un programa político claro) es lo que convierte a esta situación en una de las historias estructurales más significativas de los mercados actuales.
La corrección de julio es cíclica, mientras que la tesis es estructural
El rasgo más destacado fue un cambio radical en el mercado de las tierras raras. MP Materials, en Estados Unidos, cayó un 26 %; la australiana Lynas, un 21 %; y los productores chinos, como Shenghe Resources Holdings y Grinm Advanced Material Co, cayeron un 29 % y un 47 %, respectivamente. Esto arrastró a China, al último puesto de la clasificación por países, con una caída del 13,7 % y como el factor que más lastró el rendimiento, seguida de cerca por EE. UU. debido a las mismas empresas mineras de tierras raras. Las compensaciones procedieron de los productores indonesios de níquel y estaño (Vale Indonesia subió un 27 %, Metals X Ltd un 21 % y Pt Timah Tbk un 16 %3) y de la recuperación de las empresas mineras sudafricanas. Por tamaño, las empresas promotoras de capitalización media fueron las más afectadas, con una caída del 11 %, mientras que las grandes promotoras volvieron a ser las que mejor resistieron1.
Las tierras raras ocupan un lugar central en el análisis estructural y son la causa principal de la caída registrada en julio. El sector experimentó un fuerte repunte a raíz de las restricciones a la exportación que China introdujo en el año 2025 sobre las tierras raras pesadas, como el disprosio y el terbio, lo que convirtió las licencias de exportación en una herramienta de presión y potenció a los productores fiables no chinos integrados en las cadenas de suministro aliadas.
Ese contexto normativo se endureció aún más en julio, cuando China amplió de nuevo su lista de control, añadiendo 14 entidades europeas. Sin embargo, la renta variable sufrió una fuerte caída. Las mismas acciones mineras que habían liderado la subida perdieron entre una quinta parte y casi la mitad de su valor a medida que se fue
