¿Un invierno de las criptomonedas diferente? Replantearse el ciclo actual del bitcoin¿Un invierno de las criptomonedas diferente? Replantearse el ciclo actual del bitcoin¿Un invierno de las criptomonedas diferente? Replantearse el ciclo actual del bitcoin
El mercado de las criptomonedas en general se ha reducido de 4,4 billones de dólares a 2,2 billones de dólares, y los principales activos digitales han registrado pérdidas durante tres trimestres consecutivos. Si nos fijamos únicamente en los precios, parece que estamos ante un mercado bajista de las criptomonedas.
Si se analiza en profundidad, la comparación con los anteriores inviernos de las criptomonedas resulta menos convincente. La normativa se ha vuelto más clara, la participación institucional se ha consolidado y la infraestructura que utilizan los inversores para acceder a los activos digitales ha seguido desarrollándose, incluso a pesar de la caída de las valoraciones.
La cuestión ya no es hasta qué punto podría seguir cayendo el bitcoin, sino si una corrección de aproximadamente el 50 % ya ha eliminado el exceso del repunte anterior, y si los patrones históricos de los mercados bajistas siguen siendo aplicables a un mercado cuya regulación y estructura de propiedad están cambiando.
La corrección del 50 % ya ha hecho gran parte del trabajo duro
Las correcciones del bitcoin rara vez son sutiles. Este activo ha sufrido en repetidas ocasiones caídas máximas de máximo a mínimo mucho más pronunciadas de lo que toleran los mercados tradicionales, lo que hace que sea sumamente difícil determinar con exactitud cuándo se ha alcanzado el mínimo y aconseja no dar por sentado que esta caída lo marque.
Pero las caídas máximas hay que analizarlas en su contexto. Los anteriores mercados bajistas del bitcoin se produjeron en un ecosistema mucho menos maduro: el acceso de los inversores institucionales era más limitado, la propiedad estaba más orientada al público minorista, la regulación era más laxa y las caídas ponían de manifiesto habitualmente un apalancamiento excesivo, modelos de negocio débiles e intermediarios en quiebra.
Esta corrección tiene un aspecto diferente. La ola de ventas ha coincidido con una participación institucional constante, una mejora del acceso normativo y una mayor expansión de la infraestructura de activos digitales.
Aunque esto no descarta que se produzca otro tramo más bajo, sí que modifica la asimetría. Los compradores que actuaron cerca del punto álgido pagaron por un optimismo considerable, mientras que los compradores actuales llegan tras una revisión sustancial de los precios, sin que se haya producido ningún cambio en los factores que impulsaron la expansión anterior.
El bitcoin está mostrando el comportamiento de los precios propio de un invierno de las criptomonedas, pero sin las características estructurales de este.
Los titulares están cambiando y eso podría alterar el ciclo
El argumento más sólido que indica que este ciclo se comporta de manera diferente es la titularidad. Los productos cotizados en bolsa (ETPs), las bolsas, las empresas que cotizan en bolsa, los gobiernos, las empresas privadas y el sector de las finanzas descentralizadas poseen apr
