La estrategia value de A&G mira más allá de la IA: sectores olvidados al alzaLa estrategia value de A&G mira más allá de la IA: sectores olvidados al alzaLa estrategia value de A&G mira más allá de la IA: sectores olvidados al alza
En un mercado muy condicionado por unas pocas grandes compañías y por narrativas como la inteligencia artificial, ¿cómo distingue un analista value entre una tendencia estructural con recorrido y una moda que el mercado ya ha descontado en exceso?
En Paradigm Value Catalyst no trabajamos en buscar tendencias estructurales o modas. Nuestro valor reside en buscar catalizadores concretos de compañías que pensamos que van a aflorar el valor de la empresa.
Al final, lo importante es la relación que hay entre lo que podemos ganar y lo que podemos perder. Si una acción sube mucho porque el mercado se entusiasma con la narrativa y el catalizador todavía no se ha materializado, pensamos que el valor sí que puede estar bastante en precio y entonces quizás nos da una oportunidad para cerrar la posición. Sin embargo, los mercados son muy volátiles y a veces también ofrecen oportunidades cuando corrigen para entrar o para aumentar la posición.
Paradigma Value Catalyst busca compañías con valoración atractiva y un catalizador claro. ¿Qué tipo de catalizadores estáis encontrando hoy con más frecuencia: cambios de gestión, recompras, operaciones corporativas, mejora de márgenes, desapalancamiento o una simple normalización del sentimiento del mercado?
Uno de los catalizadores que estamos encontrando con más frecuencia es el del aumento de capacidad. En muchos sectores, la demanda está creciendo mucho más rápido que la oferta y las compañías están aumentando su capacidad productiva. Es interesante porque, en esta fase, las compañías sufren a nivel de márgenes y de beneficios por el impulso y la magnitud de la inversión que están experimentando, tanto en OPEX como en CAPEX, y a veces el mercado no termina de reconocer el potencial que tienen.
Sin embargo, cuando esta capacidad entra en funcionamiento, el catalizador se materializa. La compañía está mucho mejor posicionada para recoger toda esa demanda y los beneficios se disparan.
Después de un periodo de fuerte rentabilidad del fondo y con el mercado global en máximos o cerca de ellos en varias zonas, ¿es más difícil encontrar compañías infravaloradas? ¿Dónde están apareciendo ahora las oportunidades más interesantes para un inversor paciente?
Diría que no está siendo nada difícil encontrar compañías infravaloradas. De hecho, si miramos la rentabilidad del índice mundial, la mayoría está concentrado en tecnología y en algunas pocas compañías. Encontramos sectores que en el año tienen rentabilidades negativas, como el sector salud, consumo discrecional o servicios de la comunicación. Es cuando el mercado se focaliza en un área en concreto que a veces deja un poco despistados a otros sectores, y es donde estamos encontrando oportunidades.
De hecho, un ejemplo muy interesante es el sector salud, que no solo este año, sino los últimos tres años, acumula una diferencia de rentabilidad con el índice mundial de un 30%. Estamos encontrando opo
